華人家族企業報告

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今年是第二年進行華人家族企業報告。本研究範圍以中港台所有上市櫃公司為研究標的，分析目前兩岸三地華人家族企業現狀綜覽、兩年間的成長差異、前三十名排行，以及接班現狀的深入分析。

有鑑於兩岸三地華人民族習性相近，制度與經濟背景雖有不同，但期望能以統計方式找出概括性輪廓，分析歷史成長痕跡以找出重複性，作為足資相互借鏡之處，做為未來進一步討論與研究之用。本研究不歸屬企業家之國籍，主要以上市地作為統計劃分。家族企業各地使用之定義不同，本報告之定義為「由同一家族成員同時擁有與管理之企業」。

家族企業是市場經濟的基礎，創業精神的搖籃，在經濟與金融環境的巨變下，兩岸三地皆面臨代際股權接班與公司創新轉型的階段。如何透過此一概括性的統計報告，找出一致性的輪廓與規律，進而調整出最佳的成長與治理模式，甚至適合中國人特有社會、文化、民族特色的最佳華人模式，是當務之急。

一、兩岸三地市場綜覽

● 家族企業是兩岸三地的經濟主力。

截至2012年12月31日止，兩岸三地共有5,296家上市公司，總市值達到7.35兆美元。台灣共有1,476家上市櫃公司，總體市值為7,841億美元，占三地總市值10.7%。香港共有1,359家公司掛牌，總體市值為2.94兆美元，占比40%。中國涵蓋上海及深圳交易所掛牌公司共有2,461家，總體市值為3.62兆美元，占49.3%。

其中，台灣現有家族企業1,091家，占台灣企業總數之74%，占市值64%。台灣家族企業是兩岸三地中總數最多，占比最高，族群總體市值也最高，對該經濟體之影響力最大。中國家族企業家數占31%，但規模相對較小，僅占市值14%，顯示本族群在該經濟體中仍屬小眾。香港家數成長最快，短短一年內增加146家，年增率高達27%，成長部分多以中資公司為主。對經濟影響力來說，香港企業較中國企業有較大影響力，但經濟獲利貢獻仍為少數。

  

● 台灣家族企業家數最多，規模最小

台灣家族企業雖然家數最多，但平均市值規模最小，約為4.58億美元，平均營收最高約為6.51億美元。這一方面反映台灣總體經濟成長率低，另一方面亦反映出中小企業與製造業的特有形態。

進一步分析台灣企業之平均報酬率與權益報酬率，兩種股東權益報酬率的巨大反差，顯示台灣小企業的貢獻極差，拖累家族企業群體績效。

由於兩岸三地歷史發展階段不同，成立年數不同，同時目前顯示持股比例亦不同，以台灣平均成立年數最長，為28.7年。因世代長遠，台灣企業成立30年以上者大有人在，占37%。

台灣集團內部交叉持股程度高，因此不需持有絕對多數股權即可掌握公司，且成立歷史長，歷代股權出脫交易，導致平均持股比例也最低，約33.12%；控制結構多樣化且複雜，行業分布以科技、消費品為主。

● 中國家族企業快速崛起，環境惡劣

中國家族企業市值規模平均為6.7億美元，約為台灣的1.46倍，但營收僅約3.7億美元，約為台灣的57%，為兩岸三地最差。權重平均權益報酬率為居兩岸三地最差8.6%，平均市值衰退亦是第一，反映經營環境惡劣，資本市場反轉與總體經濟之劇變。

中國平均成立年數為20年，行業以工業與消費品為主，但多數企業年數仍集中在11~20年間。中國經濟開放晚，企業多為集團子公司上市，母公司持股比重仍高，股權亦相對集中，為兩岸三地最高，達50.5%。控股結構因仍未有稅賦規劃考量，相對簡單，行業分布以工業、原料為主。

香港家族企業新舊夾雜，規模績效最佳

香港家族企業總家數最少，但平均市值規模最大，約為11.9億美元及台灣的2.6倍。雖然每家公司的營收不是最高，淨利卻約是華人同儕的五倍之高，相對權益報酬率亦是最高（經濟成長與權益報酬率相比）；平均與權重報酬率兩者間反差巨大，亦表示小公司績效差，大公司績效非常卓越（6%~15.5%）。

香港因具備國際化城市的特色，中、台等地企業紛紛赴港上市，因此是以控股公司上市，故新舊參夾，平均成立時間最短為18.8年。但其實兩岸三地中，部分歷史最悠久之企業是在香港。

新舊公司參雜後之家族平均持股為45.88%。香港以金融中心的定位為主，稅賦考量低；政府稅賦低，家族多以信託方式控股，中國與香港平均持股高於台灣。港資仍以金融房地產與消費品為主， 但三地皆有20%以上家族企業經營消費品相關行業。

兩岸三地家族企業各有所長，台灣營收獲利比為32倍，中國為15.1倍，香港為5.3倍；每家公司平均淨利潤貢獻金額亦不同，台灣為2,013萬，中國平均淨利2,431萬，香港最高為1.07億，顯示台灣企業特色為大營收、小型股、低淨利、低負債。香港企業則多是大型股、大淨利、高附加價值產品；中國企業在於小營收、中小市值、高負債、低淨利。

二、兩岸三地之兩年成長比（2011~2012）

● 規模

 

2011與2012兩年間，兩岸三地家族企業在規模上有重大變化。整體而言，香港家數有巨幅成長，短短一年增加146家，年增率高達27%，家數占比達50%，營收變化不大，略微衰退1%。雖然香港企業淨利規模為同儕五倍大，但淨利仍呈現巨幅衰退，由1.34億下降到1.07億。

台灣家族企業總體家數變化不大，呈小幅成長，但總體市值占比反而大幅成長，由59%上升至64%，平均市值亦隨之由4,208億成長至5,005億；此外總營收從52%成長至68%，5,189億升至7,097億, 主因是鴻海今年第二代進入董事會，亦入家族企業之列。然台灣家族企業亦如華人同儕，獲利由252億減至222億，僅占總市場之61%。

中國家族企業家數快速增加，由2011年的712家成長為767家，但市場占比仍僅為31%，變化不大，表示整體經濟與資本市場共同成長，增加企業多為較小規模企業。但中國所有家族企業之平均市值、營收與獲利三者卻都處於全面衰退階段，顯示經營環境惡劣與競爭力衰退。

總體而言，兩岸三地華人家族企業占比都在快速成長中，但獲利也不約而同都在衰退，值得關切。

● 兩岸三地前30大排名

進一步分析兩岸三地前30名，市值前30大仍以香港與台灣企業為主，僅一家中國企業入榜。前30名主要以金融地產為主，選擇消費品次之。但本年度約有半數企業排名下滑共13家。

台灣有多家老字號家族企業快速衰退。台灣企業以營收稱王，鴻海加入後，共有18家上榜；大家族的經營主力在石化、金融、消費品。但在獲利排名上，台灣僅3家入榜。

香港企業在市值、營收及淨利潤三方面都表現優越，尤其在淨利潤方面更為卓越，占有前30名的83%。但估計李嘉誠企業在2013年的「脫亞入歐」策略對未來排名應有所影響。

中國企業在前30名排行榜仍屬少數，但在營收占比方面較高，有5家入榜，以汽車與消費品為主，但在排名方面亦呈現衰退趨勢。

三、兩岸三地接班現狀

● 平均企業年紀

台灣家族在兩岸三地中家數最多，且平均企業歷史最長，約28.7年，新舊世代分布平均。超過37%的家族企業成立時間已逾30年，在企業年齡上皆已進入第二或第三代經營，接班普遍由二代進入三代。其中以資訊科技、工業、選擇消費品、原料與金融地產為最多。

反觀中國雖快速崛起，但80%以上企業成立年數少於30年，平均歷史約20.5年，企業目前由第一代開始進入第二代接班時期。主要分布在工業、原料與選擇消費品產業。

香港又呈現不同風貌。因有當地港資與各方陸資、台資背景夾雜，新進企業眾多，但老齡企業亦所在多有。以控股公司形式上市，平均企業年數約為18.8年，年紀最輕。30年以上企業占總數81%，10年以上占42%，但超過70年以上大有人在，企業呈現新舊兩極化分布，以選擇消費品與金融地產行業最多。

● 平均企業主年紀

台灣企業主平均年紀為59.6歲，年齡分布較為平均，但60歲以上仍占27%，公司年數與企業家個人年紀相比，有個人年紀越長企業年數亦越長之趨勢，表示代際接班問題的普遍性與嚴重性。

香港新舊企業參雜，因此企業家年齡分布亦相對平均，約為58.8歲，但平均年齡分布曲線向右傾斜，顯示企業主老化問題嚴重。

中國平均52.1歲，60歲以上僅占18%，平均年齡曲線分布顯示部分企業主仍在30~40歲之間，企業主普遍仍在壯年期，尚無接班問題。但有趣的是，部分30歲企業主提早進入接班。

● 接班現狀

    

進一步觀察兩岸三地企業家年齡分布後發現，台灣企業家介於50~80歲之間者，有35%已非為第一代創業家，清楚顯示部分台灣企業早已進入第二代接班潮，且接班潮正在發生。但數據指出，60歲以上的企業家仍有很高比例，其家族接班人未進入董事會。一般經驗指出，不管最後接掌管理權與否，從進入董事會見習至接手至少需要5~10年，顯示沒有接班計畫對於接班問題肇致的嚴重影響。

但同時，70歲以上之企業家亦有很高比例已是二代接班人，二代老化但未退出傳給第三代，此為一大問題。數據同時亦顯示，部分創業家開始不交棒，出現以購併方式退場。

反觀中國之接班曲線發生在40~50歲之間，接班狀況提早從40歲開始發生，介於50~60歲之間大部分仍為創業的企業家。

香港目前有極大比例仍由創業的企業家管理，50~80歲間有17%為接班之企業家，60~70歲的二代為接班主軸，接班曲線向右傾斜，表示有很高比例的高齡企業家未進行接班。兩岸三地間，企業家老化卻未交班的問題在以香港最為嚴重。

香港與台灣市場最終控制人為60~70歲家族沒有布局接班人，亦即接班人未進入董事會者，約占家族企業總數10%。觀察50~70歲最終控制者對於家族接班人的安排，可以發現台灣家族企業家數最多，但接班問題卻最嚴重。比較三地市場總數以及市值前100大的公司，發現市值規模大的公司同樣面臨接班問題。

台灣在三地間接班布局的安排最不清楚，平均未安排接班比例高達58%，其中以資訊科技業（電子業中下游代工）面臨接班問題最大，其次為工業及選擇消費品。

中國的接班議題主要集中在工業、選擇消費品及原料產業，尤其在此年齡區間共有359家（96%）為自行創業的公司。

由於三地有眾多食品飲料業、快速消費品、金融地產在香港上市，此三種產業面臨接班問題較大。但以比例而言，醫療保健業及資訊科技業超過60%未安排接班布局。

結論

家族企業在兩岸三地發展的狀況與進程雖有不同，但仍舊都是華人經濟主力。台灣企業家數多、發展時間最長、影響力大，但規模偏小。香港企業新舊大小參雜，但經營績效最佳。隨著創業風潮開放，中國家族企業逐漸快速成長，但經營狀況差，並面臨嚴峻的經營環境。雖然三地整體比例上都不約而同成長，但獲利也都有不同程度的衰退。兩岸三地前30大仍以香港與台灣企業為主，僅一家中國企業入榜。30大中過半企業排行後退。

兩岸三地的接班狀況也不同。台灣企業普遍成立歷史長，企業家年紀長，接班由二代進入三代。中國家族企業仍多在第一代創業家手中，少部分開始有第二代進入接班。基於企業組成的多樣性，香港企業有極大比例為第一代創業家經營，但亦有少部分高齡企業仍在高齡一代或二代企業家掌握中。

各地華人社會接班交棒階段不同，但文化與民族特性相類似。再者，華人家族企業現今面臨的問題與歐美模式之社會、經濟背景大不相同，實有必要齊聚眾人之智慧，研究各種適合華人特色的模式。