ADP提供全面的雲端HCM解決方案，是HRO供應商中的領導者。
公司成立於1949年，以提供薪資外包服務起家，相較於傳統企業而言是商業模式的創新者。ADP提供的解決方案包括人力資源、薪酬、人才管理、考勤管理、稅務及福利管理解決方案，是業務外包服務、數據分析與合規方面服務的領導者，1961年9月在納斯達克上市，於20世紀末開始部署雲端市場。如今ADP擁有員工約55,000人，為125個國家630,000個客戶提供服務，其中包括425,000 個小型企業客戶和26,000車輛經銷商；約500,000家客戶享受著ADP提供的SaaS解決方案。逾80%的財富500強、90%的財富百強公司使用ADP至少一項服務。
ADP近年來重要發展標誌如下：早在SaaS或“雲”的概念在市場上萌芽以前，ADP於1998年發布了EasyPayNet服務，使得客戶可以在互聯網向ADP上傳薪酬信息並在任何一台電腦上都方便接受，這就是ADP雲服務的雛形；1999年，ADP進入了PEO（職業雇主組織）行業以尋求在小型企業市場獲得新的商機，因為PEO提供的是人力資源專門知識和高級福利的外包解決方案，這正是小型企業所欠缺的；2000年，ADP成為第一批能夠在一個平台上提供跨國薪酬和HR服務的供應商；2006年ADP憑藉其龐大的客戶基礎和專業的數據處理技術發布了第一份《全美就業報告》，從此至今每月保持更新，是美國經濟的一項權威重要指標；2009年，ADP發布了自己的移動端app，主要面向小型企業薪酬平台；2012年，ADP成立了自己的研究機構，發布當下HCM、就業、勞動力趨勢等相關文章；2014年，ADP慶祝了公司成立65週年，並已部署雲端市場15週年。
圖表106：ADP近年大事件 |
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| 資料來源：公司官網，方正證券研究所整理 |
商業模式及產品
ADP向客戶提供的服務分為雇主服務和PEO服務。
雇主服務提供了一個完整的HCM技術支持和外包解決方案，包括薪資服務、福利管理、招聘和人才管理、人力資源管理、出勤管理、保險服務、退休服務、薪酬和合規性解決方案，面向的客戶從小型企業到大型跨國企業都有。PEO服務的主要產品為ADP TotalSource，以共同僱傭的方式為中小型企業客戶提供全面的人力資源外包解決方案。直銷是ADP主要的銷售方式，但雇主服務也會通過間接銷售的渠道進行銷售，例如通過銀行、會計師事務所等。ADP主要商業模塊的客戶和市場都不會太單一，儘管ADP也專注於一些垂直行業，但沒有任何一個客戶或行業群體對ADP的整體收入來說是必不可少的。
ADP的SaaS訂閱模式相較於傳統HRO服務商為客戶提供了更為靈活的選擇。
薪資管理處在人力資源的比較集中的位置，公司通常會把薪資管理這樣一種非增值但是又很關鍵的業務外包給那些配備專職員工而且擁有充足時間的薪資外包服務商來進行管理，從而減少公司專職員工的配備，但這需要前 期購買軟件的許可證，但不如ADP訂閱的訂閱模式（俗稱付費試用）靈活。同時，所有的服務都在雲平台供應商的數據中心部署，而不是客戶自己本地部署，可以用最簡單的客戶端甚至瀏覽器、手機應用來使用ADP的解決方案。
傳統的HRO解決方案專注於技術，而ADP的HR BPO解決方案除了技術之外還專注於人和流程，從而更有利於打通各項服務之間的聯繫。
ADP幫助客戶把非核心HR崗位或業務流程分離出去，通過專業的人員管理以及規範化的操作流程，簡化客戶的用工程序，減少管理成本。ADP會為中型及以上企業客戶配備一位客戶經理，開通員工自助服務通道，員工能夠利用各種設備在任何地方任何設備上查看個人信息、完成任務和提交各種請求。此外，企業所有角色的用戶（普通員工、經理、高管、HR專員、系統管理員）都能使用相應的雲服務，以前只能通過紙質完成的任務或者只能HR才能處理的任務，現在可以通過定制流程讓所有的人都參與進來。HRO行業隨著時間的推移已經出現了服務之間互相延伸的趨勢，客戶希望能夠將工資、福利、招聘和人才管理無縫集成在一起，這種不斷變化的客戶行為也令ADP雙管齊下：一方面，ADP不是去與這些細分領域的供應商拉開商戰，而是與他們結盟，例如ADP和Workday的深度合作聯盟，ADP和Workday在人力資本管理領域都是直接競爭對手，然而他們決定成為合作夥伴而不是一味競爭，因此儘管客戶使用的客戶端是Workday的人才管理和招聘服務，也可以同時利用ADP的全球薪資解決方案而無需更改接口；另一方面，ADP還通過收購像TheRightThing 和 Workscape這樣的公司來進入新領域。
ADP根據客戶規模提供不同的產品及服務。
總的來說，企業規模越大，ADP提供的標準化服務範圍越窄，服務定制化程度越高。詳見下表：
圖表107：ADP的外包服務及產品 | |||||||||||||||
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資料來源：公司官網，方正證券研究所整理
ADP目前正致力於提升雲端服務的用戶體驗，幫助客戶適應戰略HCM轉型。
ADP於2014年發布了基於新一代UI的雲服務框架來提供最佳用戶體驗，現在正在把越來越多的傳統HR服務放到雲端，讓用戶自助處理，計劃開發除iOS、Android的移動端之外更多類型的設備支持，並提升應用的性能。ADP還發布了一個針對第三方開發者的平台，提供大量API供第三方開發者來調用ADP的服務來開發他們自己的應用。ADP認為對於那些標準化或者可以標準化的HR服務，企業應盡量使用雲服務。
財務分析
ADP的收入和利潤指標均有穩步增長。
2015財年，ADP的主營收入為1,093,850萬美元，同比增長了7%，這主要是來自新的訂閱業務增長，稅前利潤為207,070萬美元，同比增長了10%，淨利潤為137,650萬美元，同比增長了11%。其中雇主服務帶來的收入同比增長了5%，為889,730萬美元，佔總收入的81.34%，帶來稅前利潤269,420萬美元，同比增長7%；PEO服務帶來的收入同比增長了17%，為264,720萬美元，帶來稅前利潤30,360萬美元，同比增長30%。
ADP較高的自由現金流有利於其投資策略。
公司2015財年經營活動現金流量為19.056億美元，2014財年則為18.214億美元，近一年來增加的部分主要是由於經銷商服務銷售相關應收票據的變動及養老金的降低。2015財年早期，用於投資活動的45.736億美元現金變動主要是因為收支時間限制了現金及現金等價物的持有量，而這主要是為了滿足客戶資金的需求，部分被從CDK收到的8.25億美元免稅紅利所抵消；融資活動增加的39.749億美元現金主要是由於客戶基金的淨變化，部分被基於發行的商業票據和普通股回購到期現金的收取和償還所抵消。ADP利用自由現金流投資產生的利息收入也是ADP收益的重要組成部分，通常能夠賺取2.2%到2.3%的回報。但由於這是客戶的錢，所以ADP會選擇較為安全的投資。ADP還有一個持有至到期的投資額借款方式，這可以最大限度地提高整體收益率。較高的經營活動現金流量也為公司帶來了更多選擇，ADP是一家低資本密集型公司，每年花費150萬至200萬美元進行投資，也可能花費4億美元用於收購。ADP的股息收益率有2.5%至3%，公司也有一個連續的股票回購計劃，流通股在過去5年中已經減少了10%，這是為了抵消員工股票補償計劃對股權的稀釋並增加每股收益。
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